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是否存在外协代工弥补产能的情形？我们翻阅招股书发现，公司报告期内确实有外协加工的情形。但招股书又披露：“外协加工不属于公司产品的关键制造工序，技术含量不高，公司外协加工费金额及占比极小。”一个“极小”，基本可以否定第二种可能性了。那么公司2016年只能消耗上一年留下来的库存商品与发出商品了。也就是说，2016年末的库存商品与发出商品总量应当同比2015年末会有所减少。于是我们翻阅了公司报告期内的存货明细。

焦煤方面，当前整体焦煤库存水平仍低于去年同期，库存较健康，分结构来看煤矿库存大幅低于去年同期，钢厂库存、港口库存高于去年历史同期，四季度国产煤面临天气影响开工、运输等问题，进口煤面临配额问题，煤企库存低位在焦化利润好转后也有利于焦煤现货跟随焦炭上涨。

图11 2015年以来中国进口矿港口现货与国产矿价格对比（1）单位：元/吨数据来源：中钢协铁矿石价格指数（COIPI）图12 2015年以来中国进口矿港口现货与国产矿价格对比（2）单位：元/吨数据来源：中钢协铁矿石价格指数（COIPI）从铁矿石期货价格上看，2018年以来的期货主力合约结算价格呈前高后低态势，7月后震荡上行。截至8月10日，2018年螺纹钢期货主力合约结算平均价格486元/吨，较2017年同期549元/吨的平均水平同比下降了11%。从曲线上看，2017年以来的铁矿石期货主力合约的结算价格呈下行态势，但底部呈整体缓慢抬升的趋势，由此，可以判断铁矿石价格未来在450-525元/吨之间窄幅波动的趋势比较明显。

FAA称，出现问题的零件是用于机翼前沿部分的轨道，这些轨道引导缝翼（slats）运动，从而在飞机起降时提供额外升力。瑕疵零件有可能损及机身，恐造成乘客受伤或无法安全降落。FAA还指控称，波音的一家承包商Spirit事实上有通知波音，其零件有风险，但波音仍然安装，且在明知强度测试不达标的情况下寻求FAA认证。此外，这些零件也没有正确标示，用来识别的序号都被掩盖或难以辨识。

由于市场缺乏持续的刺激因素，8-9月的铁矿石价格或将结束上行行情而再次震荡下行至59-66美元/吨区间。钢铁市场方面：从行业基本面上看，国家统计局公布的数字显示，2018年1-7月，全国生铁产量为4.42亿吨，同比上升1.0%，粗钢产量为5.33亿吨，同比上升6.3%，钢材6.26亿吨，同比增长6.6%。7月份平均日产粗钢262.06万吨，环比下降2.0%，依然居历史第二高位。

图1：焦炭价格数据来源：银河期货、wind资讯图2：焦煤价格数据来源：银河期货、wind资讯一、焦煤焦炭需求7月份唐山地区钢厂开始限产，根据唐山限产文件估算，严格执行限产后铁水减量约10万吨/天，实际影响量预估4-5万吨/天，但是唐山地区虽限产，其他地区钢厂存在检修复产现象，实际钢材产量并未出现明显下滑，整体预计7月份生铁环比降2万吨/天左右。对应焦炭需求减量仅0.8万吨左右，唐山限产后焦炭需求下滑不明显。出口方面，6月份出口量仅38万吨，降至仅两年来低位，7月份来看出口利润较6月份更差，预计出口量仍较差，今年1-6月份焦炭出口量同比少104万吨，出口需求较弱。唐山市生态环境局关于报请市政府印发《8月份全市大气污染防治强化管控方案》的请示提及非采暖季错峰生产措施不再执行，限产有放松迹象，8月份焦炭需求有好转预期，目前对铁水增量按照2万吨/天预估。